起原：猎云精选，文 / 王非

时隔 21 年，"超市教父"张文中收成第二个 IPO。

12 月 6 日，四闯港交所的多点数智有限公司（简称：多点 DMALL，下称：多点）负责挂牌港交所主板。

这次 IPO，多点刊行价为 30.21 港元，募资总数 7.79 亿港元。其中，DFI Development 行为基石投资者，认购 3906 万好意思元，占这次刊行畛域的 39%，占公司总股本的 1.14%。

开盘后，多点跌 28% 报 21.7 港元 / 股。松手收盘，多点跌 54.32%，报 13.8 港元 / 股，总市值约 122.36 亿港元。

值得一提的是，胡润探究院发布的《2024 年 · 胡润百富榜》显现，张文中以 185 亿元钞票位列第 265 位。如今，跟着多点得手上市，他将负责收成近 70 亿港元账面钞票（按收盘市值计较）。

此外，站在多点背后的第一大外部推进 IDG 本钱，账面价值达 7.64 亿港元，腾讯则为 3.88 亿港元。

带外甥"二次创业"，获腾讯 IDG 联思等补助

助长在青岛，于北京起家的张文中，为了落地展示我方基于 POS 机的零卖管制系统，1994 年他开了北京第一家轨范的当代化超市物好意思。建立第一年，物好意思便完了了 1 个多亿的销售额。2003 年，物好意思旗下物好意思生意在港交所创业板上市，成为首家赴香港上市的内地民营零卖企业。

上市之后的三年里，物好意思通过收购、重组以及托管的形势将好意思廉好意思、新华百货、浙江 供销、天津大荣、京北大寰球等招致麾下。这些本钱操作，匡助张文中牢固了在朔方上风地位，并向华东、西北等区域膨大。

赶巧物好意思如日中天时，张文中却迎来了东说念主生的滚动点，因涉嫌运用、单元贿赂和挪用资金"三宗罪"，被判处有期徒刑十八年（2013 年出狱，2018 年被申雪无罪）。物好意思的发展也因灵魂东说念主物暂退而迎来低谷期，2015 年 10 月，物好意思生意负责专有化退市。

不应允的张文中，早在 2015 年 2 月便"二次创业"建立了多点，奋力于为土产货零卖业的零卖商提供零卖数字化处分决策。

彼时，张文中的外甥张峰，刚刚于半年前取得好意思国南加州大学马歇尔商学院高档管制东说念主职工商管制硕士，与问心无愧行为多点聚集首创东说念主，与舅舅一齐创业。

恰是在外甥的"辅助"下，重回市集的张文中，提醒物好意思走出了一条" V "形发展之路。

2018 年，物好意思斥资 4.4 亿好意思元获取乐天玛特华北区 21 家门店，并接踵将老敌手世纪华联大卖场、邻家便利店以及华润万家在北京的大卖场门店收入囊中；2019 年，物好意思不仅斥资 19 亿欧元收购麦德龙中国 80% 股份，还增资 40 亿元参与了重庆商社的混改。

需要真贵的是，陪同物好意思的不休壮大，张文中的大手笔收购也能赓续为多点输血，扩宽后者的生意化空间。

招股书显现，2021-2023 年及 2024 年上半年（下称：阐明期），多点来自前五大客户的收益占比辨别为 79.4%、83.3%、87.2%、89.6%。凭借在业务上的"互惠互利及彼此依赖"，以及"基因血脉"上的深档次关联，物好意思集团和"物好意思系"的麦德龙供应链集团、银川新华集团、重庆百货集团，天然则然孝顺了较多收益。

需要真贵的是，松手 2024 年 3 月 9 日，重庆百货集团不再为多点的关联实体。由此，物好意思和"物好意思系"行为多点的最大客户，阐明期内孝顺的收益占比高达 60.0%、64.0%、71.9%、75.3%。多点方面坦言，预测物好意思将连接占公司收益的绝大部分。

凭借张文中的影响力，以及自己的不俗判辨，多点引诱了 IDG 本钱、兴业银行、腾讯、金蝶、联思、中国国有企业结构调度基金等机构的三轮投资。

IPO 后，控股推进张文中通过数家实体算计持有多点约 56.67% 股份，其昆季张斌持股 1.52%。此外，IDG 本钱持股 6.24%，兴业银行持股 3.22%，腾讯持股 3.17%。

三年半营收 47 亿，累亏超 35 亿

招股书显现，多点主要提供零卖中枢工作云、电子商务工作云，在其他业务分辖下提供的管当事者要包括线下营销工作、线下营销产物即提供扣头及优惠券。其中，该公司的零卖中枢工作云（包括专有的 Dmall OS 系统及 AIoT 处分决策）整合了各式功能 ，匡助零卖商数字化及优化运营 。

字据弗若斯特沙利文的费事，按 2023 年收益计较，多点是中国最大的零卖数字化处分决策工作商，市场份额为 6.5%，以及亚洲第三大零卖数字化处分决策工作商，市场份额为 4.2%。

值得一提的是，自 2021 年起，多点国际业务孝顺的收入逐年攀升，从往日的 2025.6 万元增长至 2023 年的 1.23 亿元，而松手 2024 年上半年的收入已达 7504.1 万元。这一增长趋势在总营收中的占比亦逐年擢升，由 2021 年的 2.4% 增长至 2024 年上半年的 8%。

松手 2024 年 6 月 30 日，多点已将业务扩展至亚洲其他国度及地区，包括中国香港、东南亚的柬埔寨与新加坡，以及欧洲的波兰等地。

具体而言，在 Dmall OS 系统下 ，多点提供各式工作模组 ，匡助零卖商将其运营的所关系键部分数字化 ，从采购、供应链及仓库管制，到产物罗列及店铺运营。

此外 ，多点提供将 AI 时间与物联网基础轨范勾通的 AIoT 处分决策，为零卖商处分本体、即时的应用场景，从而擢升店内管制效果及为铺张者擢升个东说念主化购物体验。

在专有的 Dmall OS 系统与 AIoT 处分决策的调解下，多点或者协助零卖商提高分娩力、增多收益及裁汰成本，该部分客户数量自 2021 年的 231 家增多至 2023 年的 527 家，2024 年上半年则为 430 家。

招股书显现，阐明期内，多点的零卖中枢工作云处分决策的收益辨别约为 4.39 亿、8.81 亿、12.99 亿、9.33 亿元，占同庚 / 期收益的 51.7%、66.3%、81.9%、99.4%。

此外，多点的电子商务工作云分部项下主要提供 O2O 平台工作及物流工作。阐明期内，该部分的收益辨别约为 4.09 亿、4.48 亿、3.00 亿、427.9 万元，占同庚 / 期收益的 48.3%、33.7%、18.9%、0.5%。

阐明期内，多点的赓续筹办业务收益辨别约为 8.48 亿、13.28 亿、15.85 亿、9.39 亿元；毛利辨别约为 1.73 亿、5.05 亿、5.55 亿、3.59 亿元，毛利率辨别为 20.4%、38.0%、35.0%、38.3%；年 / 期内亏本辨别约为 18.25 亿、8.41 亿、6.55 亿、2.49 亿元。

阐明期内，多点年 / 期内赓续筹办业务亏本辨别约为 18.08 亿、9.00 亿、7.49 亿、4.82 亿元；年 / 期内赓续筹办业务经调度亏本（非国际财务阐明准则计量）辨别约为 9.42 亿、3.56 亿、2.33 亿、5638.6 万元；赓续筹办业务经调度净亏本率（非国际财务阐明准则计量）则辨别为 111.0%、26.8%、14.7%、6.0%。

松手 2024 年 6 月 30 日，多点持有现款及现款等价物为 4.7 亿元。

手执三家上市公司，还有一家列队中

事实上，多点不单是是张文中继物好意思生意后，收成的第二个 IPO，亦然刻下他手执的第三家上市公司。

另外两家上市公司，恰是前文提到的新华百货和重庆百货，当今市值辨别为 27.19 亿、131.90 亿元。此外，张文中掌控的麦德龙供应链，已于本年 6 月再次向 IPO 发起冲击。

先说新华百货。2006 年，彼时已是北京最大连锁超市的物好意思生意，在上市的第三年取代宁夏国资，成为 1997 年上市的新华百货的控股推进。

尔后五年，新华百货并未受张文中锒铛入狱的影响，一直保持着两位数的净利润同比增长，在 2011 年完了 2.52 亿元净利润，成为公司发展的一个岑岭。后续开云官网切尔西赞助商，新华百货征象不再，大批时分净利润齐是同比负增长。

最新财报显现，本年前三季度，新华百货营收为 47.60 亿元同比高潮 2.34%；归母净利润为 1.09 亿元，同比下落 21.17%。这次陪同多点得手上市，外界也有猜思，张文中是否会回头将新华百货"重整旗饱读"。

与扎根西北的新华百货雷同，1996 年上市的重庆百货地处西南，相同是张文中提醒物好意思扩大体量、发射新区域"开疆拓境"的遑急布局。

早在 2016 年 10 月，物好意思就和步步高招为参与者之一，挑升参与重庆百货的混改，流程几番蜿蜒，最终在 2019 年顺利入股。陪同 2023 年 5 月完成重组，物好意思集团成为了重庆百货最大民营本钱。

最新财报显现，本年前三季度，重庆百货完了营业收入 147.77 亿元，同比下落 12%；完了净利润 11.43 亿元，同比下落 19.24%。与新华百货雷同，多点上市后，领有更多元气心灵的张文中，能否提醒重庆百货再上一个台阶，相同令外界期待。

不同于重庆百货和新华百货齐是原土企业，麦德龙中国源自 1964 年在德国创立，并在 1995 年参预中国市场的麦德龙。

流程十几年发展，麦德龙中国终究"水土招架"，最终走上了"卖身"之路，张文中庸物好意思恰是其"白衣骑士"。

在张文中 2021 年的算计打算中，麦德龙中国要和物好意思超市打包成物好意思科技赴港上市，但因聆讯未通过而未能顺利，尔后，物好意思集团便暂时扬弃了 IPO 算计打算。

尔后，并未烧毁的张文中开动了业务重组：2023 年起，物好意思科技将零卖业务等转给物好意思集团，同期从物好意思集团获取供应链业务，转型为供应链工作公司。2024 年 6 月，公司改名为"麦德龙供应链"，专注筹办食物快消供应链工作，并二度递表港交所。

后续，陪同麦德龙供应链完成 IPO，多点前五大客户中，将有三家均由张文中掌控的上市公司。淌若多点晚于麦德龙供应链上市，"三家上市公司供出一个 IPO "，思来也不失为一个生意传闻。